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前言
去年(2021/8)，我的朋友在Facebook上发帖建议：「如果是Crypto项目筹资，首先重要的是：不要再找不专业的Crypto投资者了。」我很快回复了一篇关于传统VC和Crypto的帖子 VC投资的差异。
如今2022 Q1即将结束，我想再整理一下，从VC的角度来看，Crypto带动初创投资生态的剧烈变化。
Web2进入Crypto/Web3时代，真的有很大的不同吗？
Web2初期风险投资初期
回顾2010年代web2的兴起，由于软件创业的创业开发成本降低，初期需要的资金并不多。当时风险投资行业最大的变化就是诞生了很多天使投资者、初期基金、加速器，或者成立了专门的投资Social apps、Mobile apps、甚至投资谷谷谷谷歌 Glass apps基金等。
一开始，许多传统的风险投资或投资部门也邀请年轻人看初创企业的案例，或者通过初始投资基金触摸初创企业。
原来各个领域的投资者都是不同的专业，比如有的擅长半导体，有的擅长软件、生技等等。至于是否有。「专业的crypto投资者」，除了对工业专业的了解，我们还从equity开始 vs 谈到token投资。
传统风险投资基金能否购买Token(代币)？
传统风险投资在投资公司时，是用现金购买公司发行的equity(股权)，而“Crypto” Projects自然是发token。
当时，每一只风险投资基金在设立时，都会与基金投资者签署LPA（Limited Partnership Agreement - 基金与基金投资者的投资合同)不一定具有购买Token的灵活性。例如，在美国设立的风险投资基金通常只有20%的金额可以购买这类高风险资产。风险投资基金经理和基金投资者需要达成共识，投资者是否愿意承担高风险，特别是许多基金投资者是更传统的大公司和基金。
Token vs Equity 公开发行速率
风险投资基金原本是企业i) IPO、ii) 并购、iii) 结算或iv) 只有在二级市场交易时，才有机会实现股权。但现在很多情况下，Crypto Projects在与投资者融资一轮后，甚至没有与VC融资，就上市到交易所，没有过去股份型企业融资经验的Series ABCDE.. Pre-IPO的概念。
以这样的速度，要不要像散户一样在交易所公开市场购买？
最近，VC想投资已经发行的货币团队的做法是，VC将与Project讨论市场价格折扣，但VC需要说服创始人、社区或基金会表明我的VC能做些什么，这也使得VC不得不在很早的时候抢劫案件。
衍生的故事
看看Sushiswap的例子。去年，他们的筹资计划似乎结束了。社区(token持有者，即散户)对想投资的风险投资有很多问题——VC除了钱还能帮什么？(如果Sushi想筹集资金，我们也有散户)。
Sushi社区还投票给想要投资的VC评分，平时不经营「Crypto社区的传统VC」，像True Ventures、像Lightspeed这样著名的VC竟然被社区排到了最后，真是平行时空啊。
Token vs Equity流动性
Crypto 面对流通token，VC如何决定拥有或买卖，不同于传统的持股投资VC基金的长期投资心态。
如果这些投资代币进入交易所，风险投资面对投资项目货币上市，散户投资者可以买卖，但你还没有解锁，即使锁定期满开始线性解锁，很多人会检查你的钱包「hodl」当市场大好，货币价格飙升时，你是否想用另一个钱包在期货市场上卖出，让基金赚钱（或避险少赔），或者当基金投资者希望你快速盈利时，这个基金有弹性吗？恐怕这也是传统VC没有想到的问题。
Are you ready for Crypto投资？
